Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

thinking

The Big Short

Посмотрел фильм с женой; она жалуется, что ничего не поняла. Спросил сына - аналогично. Обьяснил жене, как устроены транши. Тут же она задала вопрос: что же тут м.б. катастрофического?

Закономерный вопрос. В фильме дело представлено так, что рынок неизбежно обваливается, если % дефолтов достигает 10%. Однако, нет ничего невозможного в создании ААА бумаг даже с 90% дефолтом. Другие "объяснения" того же сорта. Общая идея в том, что кругом идиоты, обманщики и продажные гады. Допустим. Но для "синтетических" CDO, например, необходимо, чтобы одни гады обманули других, которым, наверно, не очень хочется идти по миру. Если такие контракты заключаются, получается, что не одни провидцы предполагали дефолт, но и сами банки, в которых одни идиоты. Тогда в чем их идиотизм?

Не читая книжки, на которой основан фильм, я не понял логику, которой руководствовались провидцы. Например, один из героев (аутист) начинает с того, что спрашивает: почему, несмотря на рецессию 2001-го года, цены на недвижимость вокруг Сан Хозе растут? (Ответ представляется очевидным - в долгосрочной перспективе это отличное вложение капитала). Как из этой загадки следует обвал национального рынка subprime mortgages в 2007-м году? Далее показывается, как тот же провидец изучает состав ипотек. Это необходимо, но не достаточно. Кризис мог наступить на полгода-год позже, и тогда провидец потерял бы деньги вкладчиков на выплату страховочных взносов, или его засудили бы собственные инвесторы. Повезло, бывает... Мог остаться без рубашки на теле. Это бывает чаще... Сам аутист, похоже, пришел к тому же заключению: ликвидировал фонд и перестал заниматься инвестициями.

То, что повсюду написано, как прекрасно фильм все объясняет (на что я купился) - весьма показательно: такое может написать либо дурак, либо тот, кто ничего не понял, но стесняется признаться: вдруг его примут за дурака? Согласно фильму, как раз из подобных признаний сметливые провидцы заключают, что в стране развелось немало буратин, на которых можно хорошо заработать. И они тысячу раз правы!

Два часа разглядывал голую задницу короля.
thinking

Стимулирование размышления

Прошло время; наверно, теперь можно обсудить стимулирование экономики во время кризиса без политических дрязг в комментариях. Подумал: наверно, должны быть хорошие ретроспективные анализы. Хороших не нашел, но нашел одно любопытное
http://www.peri.umass.edu/fileadmin/pdf/working_papers/working_papers_351-400/WP371.pdf

Автор утверждает, что ответ на вопрос (была ли простимулирована экономика) настолько зависит от модельных представлений, что осмысленный ответ невозможен, особенно когда нет четкого представления о том, какие конкретные цели ставила программа. Даже CBO дает три разных вида оценок, которые отличаются от "почти нет эффекта" до "эффект сильнее предсказанного". Каждый может найти в этих отчетах что-то, соответствующее собственным предубеждениям. Опрос "ведущих экономистов" тоже не дает результата. 80% считает, что какой-то положительный (не важно уже какой) эффект был, 20% - нет.

Напомню, что идея затрат была в стимуляции производства и занятости, а не в самом щедром разбрасывании денег. Естественно, последние дают и заказы и места, но это не стимуляция, а просто трата денег (которых у государства, кстати, нет). Основанием же было предположение, что на 1 доллар, которые вложит государство, вдобавок Х вложит частный сектор, и это "простимулирует" экономику. Этот Х - мультипликатор, который был авторами программ взят, в основном, с потолка в худшем случае, разного рода сомнительной статистики в лучшем, и опросами "ведущих экономистов" - в промежуточном. Данный государством доллар можно положить себе в карман. То, что он простимулирует экономику - не очевидно. Похоже, экономисты не могут даже сойтись на том, было ли реальное стимулирование или нет.

К такой стимуляции были добавлены программы по сокращению налогов и затыкание дыр в бюджетах штатов. Поскольку элементы программы столь разнородны, оценка не может быть короткой. Вероятно, на нее потебуются годы. Автор считает, что помощь штатам "сработала" - если интерпретировать успех в очень узком смысле (возможность продолжения трат штатом денег на уровне до рецессии, без урезания многих программ - многие из которых, однако, следовало бы урезать, воспользовавшись случаем и политической возможностью). Но даже это "узкое" утверждать сложно, т.к. нет сравнения (что бы сделали штаты, получив меньше/больше денег). Один вид регрессии говорит одно, другой - другое; какой выбирать - дело предпочтений, которые зависят от идеологии (= совокупности бездоказательных утверждений в основе моделей). От отчаяния автор пошел на неортодоксальный шаг и решил опросить финансовое руководство штатов. И они тоже не смогли внести ясность в вопрос. Автор заключает так

...The final lesson is skepticism about the conventional distinction between positive and normative economics. Taylor is very much in the mainstream in believing that description can be separated from values, the first representing science the second ideology. But just as there are no facts without theory, there is no separate realm for description that does not embody values. Ideology ought not to be, as it is glossed in the Cambridge Dictionary of Philosophy “a disparaging term used to describe someone else’s political views which one regards as unsound.” Acting on ideology is not a failing or disease of the Other against which Taylor (or we for that matter) can claim immunity. Ideology is not the coin of the realm of true and false. We all operate on the basis of assumptions that cannot be proved or disproved, and ideology is the coin of the vast realm of what is beyond our powers to confirm or deny. This does not mean there is nothing to discuss, nothing to learn. To the contrary. We may seek to transcend ideology, but we will never do so until we admit that it is the necessary starting point of any serious discussion about policy.

Похоже, "объективная" составляющая мнений настолько мала, что решающего значения она не имеет.
thinking

Про экономистов

Мне уже устроили срач в журнале, но я все же выскажусь; повод того стоит.

Не люблю я этих социально-озабоченных экономистов; левые они или правые - дело тридесятое.

Экономика - деятельность людей. Дитяте ясно, что описать такую деятельность безумно сложно; вероятно, невозможно. Вы свою собственную деятельность смоделируйте... Поэтому сразу начинаются сомнительные махинации и допущения. Одного человека мы объяснить не можем, а многих - пожалуйста. Или: существуют какие-то писанные на скрижалях "законы экономики". Закона о том, что я захочу на завтрак - нет, а всей экономики - извольте. Или - что люди действуют как рациональные агенты. Или разрабатываются целые идеологии о том, как экономика должна была бы выглядеть в том или ином чистом воплощении. И тому подобное. Далее ведутся исследования моделек и идеализаций, из которых делаются далеко идущие выводы.

Антипатия к этому у меня есть, но возражений по существу - нет: лучшего предложить я не могу. Это вроде "объяснений" климата. Психологически тяжело заниматься деятельностью, которая имеет близкую к нулю вероятность достижения цели. Безоговорочную неприязнь вызывает другое: когда начинается подгонка жизни во все эти неработающие модели, формулы и идеологии. Разумеется, столь амбициозная цель требует подобающего инструмента, которым в конечном итоге становится государственное насилие, как самый большой молоток, которым можно загнать круглую балку в квадратную дырку. Внутри каждого такого деятеля сидит Карла-Марла, у которого чешутся руки подогнать практику под любимую теорию. Такие искушения существовали, существуют и будут существовать всегда, но, господа, нельзя же так. Нужно сдерживать себя.

Наука ищет понимание мира; лженаука - от бессилия, бескрылости, извращенности - занимается его изменением под свои модели и идеологемы. Когда этим занимается экономист, это не ученый. Когда климатолог - тоже. Когда таким занимались химики, они назывались алхимиками и пошли к чертям. Многие из них - в буквальном смысле. И эти тоже пойдут, и поделом. Туда им и дорога. Если они действительно хотят принести людям пользу, пусть занимаются тем, чем дожны заниматься. Если они это будут делать хорошо, на пределе своих возможностей, то польза рано или поздно будет. Как от химии. И многие из них, большинство - о которых мы не слышим - так и делают, и, - кто знает? - может быть, когда-нибудь что-нибудь поймут.

Вот это будет дело.
thinking

Новое о геоцентрической системе

- Каким образом был бы плох президент, который бы верил во вращение Солнца вокруг Земли?

- Ну, например, он бы думал, что баллистические ракеты можно вернуть назад в шахты после запуска... А еще президент-геоцентрист мог бы прекратить финансирование GPS. Да мало ли еще чего можно ждать от дурака и/или неуча.

подсмотрено http://askondrashov.livejournal.com/33350.html?thread=430150#t430150
thinking

Игры со спичками

Мой приятель-математик любил деньги. Точнее, не деньги (не больше прочих смертных), а играть на бирже; его охватывал инвесторский азарт. Денег для биржевых спекуляций у него не было, жена не давала. Так он что удумал: на спичках играл. Целая спичка - миллион долларов; половинки, четветинки. Каждую неделю приятель вкладывал коробок спичек в акции, а к концу недели подводил итоги и показывал жене гору спичек, намекая, что если бы та ему только разрешила, вот сколько у них было бы сейчас деньжищ. У него была теория, что жена не устоит. Но у нее было каменное сердце. Разбогател он (спичками) баснословно, у него было золотое (т.е. спичечное) прикосновение: вложит один коробок, пять назад получает - и так неделю за неделей, месяц за месяцем. В конце концов дрогнула жена. Ладно, играй на бирже, но только чужими деньгами - бросай на время математику, иди в банк, при такой удаче мы за год управимся. Так он и сделал. Как только он стал играть настоящими деньгами, везение сразу закончилось.

* * *

До того, как я получил американское гражданство, у меня была сверхъестественная способность к предсказанию результатов выборов. Я 100% предсказывал их на местном, штатном, национальном уровне, никогда не интересуясь опросами мнений и прочей мерехлюндией. Я даже не понимал, в чем могут быть сложности. Как только я получил возможность голосовать самому, чудесная способность навсегда исчезла.

* * *

Слушал Мишеля Армана, который разработал полимерные батареи для электромобилей. В Париже есть система Autolib: можно взять такую машинку (которая работает на его батареях) и проехать от одной парковки до другой, очень удобно. Несколько лет назад в городе были демонстрации против засилья мирового капитала, и пять таких машин сожгли до тла. Ни одна из его батарей не взорвалась. Находчивый изготовитель всюду ездил, показывая фотографии сожженных машин ("вот какие у нас батареи, в огне не горят и в воде не тонут") и объем продаж вырос в несколько раз.

* * *

Озабоченные хозяйки забросали меня вопросами, сколько запасных рулонов бумаги необходимо для прохождения туалетного теста Паркинсона. Напомню: по Паркинсону, плохое состояние столовой и дурная еда важны, но более существеннa реакция людей: если едят и нахваливают, то им уже не важно. Рулон работает так же. Если его в туалете нет, это скверно, но это пол-дела; более показательна реакция на сообщение, что его там нет. Не удивился бы, что хитроумный англичанин иногда его прятал. Хозяйкам на заметку: шесть запасных рулонов не спpячешь.
thinking

Песок

В Америке происходит газовый бум благодаря совместному использованию горизонтального бурения и гидравлического разрыва пластов (fracking). Закаченная под высоким давлением киселеобразная жидкость создает трещинки в сланце, несущем газ. Загуститель (гуаровую камедь) закупают в далекой Индии. Проппант (proppant) - мелкий кварцевый песок (aka frac sand), намешанный в кисель, попадает в трещинки и не дает им закрыться, когда давление убирают. Песчинки должны иметь б/м сферическую форму, одинаковый размер и высокую твердость, чтобы не быть раздавленными. Последнее означает, что зерна кварца должны быть монокристаллическими и содержать мало примесей. Такой песок белый. Обычный песок и/или неправильной формы, поликристаллический, желтого цвета. В Северной Америке нужный песок находится только в трех штатах - Миннесоте, Иллинойсе и Висконсине.

...During the Ordovician period, a blanket of sand was laid down in shallow seas covering much of what is now known as the United States. This deposit was to become known as the St. Peter Sandstone, taking its name from the St. Peter River. The source of the sand was, most probably, pre-Cambrian crystallines (> 500 Мya) together with Cambrian and other early Ordovician sandstones lying to the north of the area known as the Canadian Shield. As the area gradually depressed to form the St. Peter basin, sand continued to flow in covering the eroded Shakope limestone with a vast deposit. Wind action and reworking by waves removed the clays and sorted and rounded the grains. At the close of the St. Peter period, the land was submerged.

Весь этот кварцевый песок был образован 450-520 Мya, когда здешние места находились на берегу тропического континента Лаврентия, лишь недавно тогда отколовшегося от единого суперконтинента Родинии. Этот песок - результат ветровой эрозии тогдашних не покрытых растительностью континентов: тропические ураганы сдували все, что можно сдуть, и ходили невиданные с тех пор пыльные бури; этот отсортированный ветром песок откладывался в шельфовых морях. Белые пески африканских пустынь того же происхождения и времени. Сегодняшние белые пески в тропиках, которыми нас прельщают по телику, состоят из других минералов (в основном, известняка) и ни на что путное не годны.

После оледенения 450 Mya, фрекинговый песок перестал образовываться, а потом, из-за возникновения растительного покрова, такого уровня ветровой эрозии (сортирующей песчинки по размеру и обкатывающий их до сферической формы) уже не достигалось; время было упущено. Существенно, что такой песок не цементировался в песчаник: остальные минералы (например, в граните) были удалены полировкой и эрозией, сохранился только твердый кварц, который не цементируется.

Однако, даже этих уникальных условий мало: необходим еще источник чистого монокристаллического кварца магматического происхождения. Обилие желтого песка вокруг указывает, что большинство зерен кварца сильно загрязнено железом; по какой-то причине в ту эпоху преобладал чистый кварц. Многие нынешние месторождения кварца образованы в результате метаморфоза осадочных пород и содержат много примесей; тогдашний кварц был той основой, которая претерпела последующие метаморфозы.

Сколько я не искал, я не нашел объяснений, что создало такую редкую ситуацию.

Экономика фрекинга завязана на дешевизну и доступность такого песка, который был создан лишь однажды за всю историю Земли.

Через сотни миллионов лет, когда от человечества ничего не останется, эти древние песчинки, непонятным образом равномерно распределенные в сланце из другой геологической эпохи, станут нашим последним - геологическим - следом пребывания на планете.

thinking

Соломоновы решения

Умнейший, умнейший, а не догадался аукцион провести. Какие же подкованные люди на экономических факультетах водятся!

См. стр. 193 здесь http://www.ed.ac.uk/polopoly_fs/1.70516!fileManager/JM_Implementation.pdf

Глаза открыли тут http://ksonin.livejournal.com/539720.html

Впрочем, царь Соломон с самого начала не прошел IQ тест. Вместо того, чтобы основать Всеизральскую Экономическую Школу, писал никому не нужные пословицы о дураках.
thinking

Заключительная стадия

В начале октября лабораторное начальство уверяло, что оставшихся денег хватит до конца октября, а там все разрешится. Позавчера разослали циркуляр, что - нет. Всех отправят по домам на сл. неделе. Вчера уведомили пользователей о закрытии синхротрона, ускорителей, кластера.

В прошлый раз, когда правительство закрылось на три недели, была весна; оставалось довольно много непотраченных денег, почти не заметили. В этот раз запаса прочности нет, самое начало финансового года. У меня, например, нуль в "банке".

Ландау говорил, что каждое предприятие проходит через пять последовательных стадий: учреждение, заведение, лавочка, кабак и бардак. Вот, дожил до последней.

О. таки добился своего и вошел в историю. Фридрих был бравый, Константин был бледный, Ярослав был мудрый, Карл был великий, Луи был святой, Семен был гордый, Святополк был окаянный, Иван был грозный, а Пиппин был короткий. У О. ни одного из этих качеств не водится. Бардак-Барак будет бескомпромиссный.
thinking

Детвора

rezoner Oct 7, 2008 11:57
В тот день, когда принималось решение о банкротстве, вечерком Фалд, как положено, пошел в gym, побегать на тредмилле. Один из сотрудников подошел к нему и врезал по морде. Пишут, что нокаутировал.

kisochka_yu Oct 7, 2008 11:37
Вот ведь понимаю, что ничего от этого не изменится... А ведь как-то радостно и словно бы медом по душе...

bgmt Dec 14, 2009, 13:42
Берлускони вмазали по морде, треснули нос и сломали два зуба. Но к сожалению, это сделал сумасшедший. А ведь не напасёшься сумасшедших на всех берлусконей.

rezoner Dec 14 2009, 13:40:46
Довольно низко радоваться такому.

taki_net Dec 14, 2009 03:32
А вот нехер учить других морали. Вы кто такой? Махатма Ганди?

bgmt Jan 23, 2012 16:54
Сейчас все учат друг друга морали... Вопрос только, имеет ли на это право тот, кто учит, и вот тут, я боюсь, как-то оно может оказаться не так ясно.

rezoner April 8, 2012 03:06
Когда я вижу в статье или еще где-то слово "детвора", мне хочется с разворота ногой врезать автору по роже. Наверное, это греховное побуждение.

dennett April 8, 2012 10:12
Нет, не греховное. Врежьте, если будет случай, и за меня.

dennett April 8, 2012 11:02
Дает ли моральная высота человеку право и основания требовать того же от окружающих?